中信证券：预计市场主线将进一步向高业绩确定性靠拢
36氪获悉，中信证券研报表示，25Y至2026Q1港股基本面经历了从“内卷承压”到“触底企稳”的逻辑演变。25Y大盘受国内价格战及内需低迷拖累利润承压，但产业链利润加速向上游资源及出海板块集中。2026Q1季报确立了基本面筑底回升态势，核心特征依然是外需强、内需弱：全球定价的大宗商品、出海溢价叙事以及海外算力外溢的AI核心产业链构成业绩释放强动能；反观国内传统内需相关的基建、地产链及汽车赛道则因供给过剩和内卷持续筑底。进入5月，季报落地带动盈利预期下修显著钝化，悲观预期基本出清。在指数缺乏整体弹性的业绩空窗期，预计市场主线将进一步向高业绩确定性靠拢。
中信证券的最新研报指出，香港股市的基本面已从先前的承压状态转为企稳回升。尽管国内市场受到价格战和内需不振的影响，但利润正加速向资源和海外业务板块集中。2026年第一季度的财报季进一步巩固了这一趋势，显示出外需强劲而内需疲软的特点。受益于全球大宗商品价格、海外市场需求以及AI产业链的增长，相关板块业绩表现突出，而国内的基建、地产和汽车等领域则面临挑战。
该分析预示着在市场缺乏整体上涨动力的时期，资金将更倾向于追逐业绩有保障的投资标的，对投资者决策具有指导意义。
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