„Rezsicsökkentéssel nem lehet bemenni az eurózónába” – egyelőre hisznek a befektetők a kormánynak, de ősszel már törvényekben szeretnék viszontlátni az ígéreteket

A várakozásokhoz képest is jól alakulnak a kormány eddigi intézkedései, de a „kegyelmi időszak” csak addig tart, amíg papírra nem vetik mindezt. Lehet spórolni a Tisza ígéreteivel, de hosszabb távon szükség lesz fájdalmas döntésekre is.

Sokkal több hajó halad át a Hormuzi-szoroson, mint amennyit hivatalosan látunk, ez az oka annak, hogy nem szállt el még jobban az olaj világpiaci ára

– állapította meg Kiss Péter, az Amundi Alapkezelő befektetési igazgatója. Naponta akár tíz tanker is áthaladhat a szoroson a hivatalos számon felül, mivel egyik érintettnek sem érdeke, hogy beszámoljanak róla.

A fizikai olajpiacon csökkent a nyomás, ez pedig nem csak a szoroson áthaladó hajóknak köszönhető, hanem annak, hogy a piac alkalmazkodott az új viszonyokhoz. Az USA és más termelők exportja nyersolajból és finomított termékekből is nőtt, miközben az importőr országok, mint Kína, csökkentették a keresletüket. Európa más irányból pótolja a kieső katari gázimportot, főleg amerikai és észak-amerikai LNG-vel. 2027-ben további kapacitások érkeznek a piacra, ezért nem várható, hogy a gáz ára úgy elszálljon, mint 2022-ben.

– fogalmazott Kiss, aki szerint az inflációs hatás is kisebb lehet, mint az orosz–ukrán háború kirobbanását követően. Az iráni konfliktus ugyan lejjebb hozta a GDP-növekedésre vonatkozó várakozásokat és növelte a várt inflációt, de recesszióra az Amundi elemzői semelyik nagyobb gazdaságban nem számítanak.

https://hvg.hu/360/20260517_hvg-eu-gazdasag-valsag-stagnalas-novekedes

A fejlett gazdaságok jegybankjai a várakozások szerint szigoríthatnak a monetáris politikán. Kamatot emelhet az Európai Központi Bank (EKB) is. Kiss szerint ez hiba lenne, ezért nem is számít tartós kamatemelés ciklusra, legfeljebb 1-2 emelésre, amit aztán később viszonylag gyorsan vissza is csökkenthet az EKB. A fejlődő országok többsége is kamatot emelhet, de van néhány ország, ahol csökkentést áraz a piac, ilyen többek között Magyarország is.

Az Amundi befektetési igazgatója szerint a piac már a választás előtt beárazta a kormányváltást. Egyelőre a piac megelőlegezi a bizalmat az új kormánynak. Kérdés, hogy meddig tart ez a kegyelmi időszak, de az eddigi intézkedések a várakozásokhoz képest is jól alakultak. A nemzetközi befektetők pozitív megítélését az is jelzi, hogy a 10 éves magyar államkötvény hozama már nem a románnal, hanem a lengyellel van egy szinten, sőt, utóbbinál is alacsonyabb – ilyenre legutóbb tartósan 2016-2017-ben volt példa.

A dollárral szemben 2023 óta erősödtek a fejlődő devizák, de a kormányváltás után a forint még hozzájuk képest is erősödött. Lengyelor